O Rabobank divulgou recentemente seu relatório semanal sobre o cenário macroeconômico brasileiro, analisando os principais eventos e tendências que influenciam a economia do país. O estudo aponta para uma série de fatores que devem moldar a economia nacional nos próximos meses, com destaque para as decisões do Banco Central, a inflação e o comércio exterior.

Cenário Externo e Taxas de Juros

O Rabobank não espera cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve (Fed) durante a reunião de 29 de janeiro. Além disso, o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, assumiu seu segundo mandato sem implementar novas tarifas comerciais. No Brasil, o mercado está atento à primeira reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) sob a liderança de Gabriel Galípolo, com o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA-15) de janeiro surpreendendo para cima. Enquanto isso, o Congresso permanece em recesso e o governo debate medidas para controlar a inflação de alimentos. O real se valorizou 2,7% na semana anterior, com o dólar fechando a R$ 5,9142. Para 2025, a previsão do Rabobank é que o dólar termine o ano cotado a R$ 5,94.

Inflação

O IPCA-15 de janeiro registrou alta de 0,11% em relação ao mês anterior, acumulando uma variação de 4,5% nos últimos 12 meses. Os setores de alimentação e transportes foram os principais responsáveis pela aceleração da inflação. Além disso, a inflação de serviços também apresentou alta, acumulando 5,4% nos últimos 12 meses. Diante dessas surpresas negativas, como a alta nos preços de passagens aéreas, bens industriais e serviços, o Rabobank revisou sua projeção de inflação para o IPCA, prevendo um índice de 4,9% para o final de 2025.

Contas Externas

A atividade econômica robusta resultou em um déficit nas transações correntes de US$ 9 bilhões em dezembro e de US$ 56 bilhões ao longo de 2024, o que representa -2,6% do PIB. No entanto, o Investimento Estrangeiro Direto (IED) aumentou para US$ 71,1 bilhões em 2024, marcando um crescimento de 13,8% em relação ao ano anterior. Para 2025, a projeção é de um déficit em conta corrente de US$ 62,2 bilhões, que será facilmente financiado pelo superávit do IED, estimado em US$ 65,8 bilhões.

Economia Política e Medidas Governamentais

O governo brasileiro está planejando implementar medidas para conter a alta nos preços dos alimentos, atendendo a uma demanda expressa pelo presidente Lula. Essas ações serão discutidas com os ministros da Agricultura, Desenvolvimento Agrário e Fazenda, e o Congresso deverá retomar as atividades em 5 de fevereiro de 2025.

Expectativas de Mercado e Taxa de Juros

O mercado também aguarda com atenção as decisões sobre as taxas de juros, tanto do Fed quanto do Copom. O Rabobank prevê que o Copom eleve a taxa Selic em 100 pontos-base, de 12,25% para 13,25%. A inflação anual medida pelo IPCA acelerou, encerrando 2024 em 4,8%. A inflação de alimentos, por sua vez, permaneceu pressionada, fechando o ano com 8,2%. As expectativas para o terceiro trimestre de 2026 indicam uma inflação de 4,4%, 140 pontos-base acima da meta estabelecida.

Projeções para 2025

O Rabobank projeta para 2025 um crescimento do PIB brasileiro de 1,8%, uma taxa Selic de 15,00% e uma cotação do dólar de R$ 5,94. A balança comercial deve registrar um superávit de US$ 76,9 bilhões, enquanto o déficit em conta corrente deverá ser de US$ 56,6 bilhões.

Conclusão

O Rabobank destaca que o real continuará sujeito às incertezas globais e locais, mas o forte diferencial entre as taxas de juros locais e externas pode ajudar a conter parte dessas incertezas. As decisões do Copom e as medidas do governo para controlar a inflação serão determinantes para o cenário econômico de 2025, com um impacto significativo nas perspectivas de crescimento e estabilidade financeira.

Fonte: Portal do Agronegócio