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Nova Tributação Aumenta Competitividade do Etanol Hidratado, Afirma BTG

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A mudança na cobrança do PIS/Cofins sobre o etanol, que passa a ser monofásica — ou seja, aplicada apenas na fase de produção —, deve melhorar a competitividade do etanol hidratado em relação à gasolina. A avaliação é do BTG Pactual, que reforçou sua recomendação de compra para ações de produtores de biocombustíveis, como São Martinho, Jalles Machado e Adecoagro.

A regulamentação da reforma tributária, aprovada pelo Senado na última quinta-feira (12/12), estabelece uma nova carga tributária de aproximadamente R$ 0,19 por litro para o etanol anidro e hidratado durante o período de transição. Atualmente, a tributação do etanol hidratado é de R$ 0,24 por litro, enquanto o anidro possui carga menor, de R$ 0,13 por litro.

Impacto nos Preços e Competitividade

Em relatório assinado pelos analistas Thiago Duarte e Guilherme Gutilla, o BTG destaca que, com a nova carga tributária, o preço do etanol hidratado deve alcançar R$ 2,90 por litro para se equiparar ao rendimento da gasolina, considerando a paridade de 70% em relação ao combustível fóssil. Sem a mudança no imposto, o preço de equilíbrio seria menor, em torno de R$ 2,84 por litro.

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A elevação do imposto sobre o etanol anidro impactará o preço final da gasolina, o que deve beneficiar a competitividade do etanol hidratado, especialmente em um cenário de crescente demanda e oferta limitada.

Expectativa de Recuperação Rápida

Os analistas ressaltam que, se a nova tributação for implementada rapidamente, os preços do etanol devem se recuperar antes do esperado. “A medida deve sustentar nossa projeção de recuperação dos preços do etanol, impulsionando sua competitividade em um contexto de demanda superando os níveis de oferta”, afirmaram.

Com base no ritmo atual de consumo, a safra 2024/25 — que se encerra em março — deve registrar um consumo total de 33,4 bilhões de litros (considerando hidratado e anidro), superior à disponibilidade doméstica esperada, de 31 bilhões de litros.

A proposta da reforma tributária aprovada no Senado ainda precisa ser analisada pela Câmara dos Deputados antes de seguir para sanção presidencial.

Fonte: Portal do Agronegócio

Fonte: Portal do Agronegócio

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Greening, safra menor e queda no consumo pressionam o setor brasileiro

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A citricultura brasileira chega à safra 2026/27 pressionada por três problemas simultâneos: quase metade das laranjeiras do principal cinturão produtivo está contaminada pelo greening, a produção deve cair cerca de 10% e o consumo mundial de suco perdeu força depois de anos de preços elevados. Embora continue líder global, o Brasil precisa controlar a doença e ampliar mercados para evitar uma pressão maior sobre produtores e indústrias.

A primeira reestimativa do Fundo de Defesa da Citricultura (Fundecitrus) aponta uma produção de 263,15 milhões de caixas de 40,8 quilos em São Paulo e no Triângulo e Sudoeste de Minas Gerais. O volume equivale a aproximadamente 10,7 milhões de toneladas de laranja.

A projeção ficou 3,1% acima da estimativa inicial, divulgada em maio, mas ainda representa uma queda de cerca de 10% diante das 292,94 milhões de caixas colhidas na temporada 2025/26. A recuperação sobre a primeira previsão ocorreu principalmente porque os frutos ganharam peso com as chuvas.

Entre maio e agosto, o cinturão citrícola recebeu 210 milímetros de chuva, volume 51% superior à média histórica do período. O peso médio estimado passou de 160 para 166 gramas por fruto, reduzindo de 255 para 246 o número de laranjas necessário para completar uma caixa.

O efeito positivo da chuva, porém, não elimina os riscos. A colheita está mais lenta e os frutos permanecem por mais tempo nas árvores, expostos a pragas, doenças e queda prematura. Até meados de agosto, apenas 27% da produção prevista havia sido retirada dos pomares.

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A taxa média de queda dos frutos foi elevada de 23,7% para 24,1%. Nas variedades tardias, que ainda têm grande parte da produção no campo, a perda projetada chega a 27,3% para Valência e Folha Murcha e a 30,9% para a variedade Natal.

O greening permanece como o maior problema da atividade. O levantamento mais recente sobre a doença mostrou que 47,6% das laranjeiras do cinturão citrícola estavam contaminadas em 2025. A severidade média também aumentou, passando de 18,7% para 22,7% da copa das plantas.

Transmitido pelo psilídeo, um pequeno inseto, o greening não tem cura. A doença reduz a produtividade, provoca queda precoce e produz frutos menores, deformados e amargos. O controle exige monitoramento frequente, combate ao inseto transmissor e eliminação das plantas doentes, especialmente em regiões onde a incidência ainda é baixa.

Na safra 2025/26, o greening foi responsável pela perda estimada de 49,59 milhões de caixas. A doença respondeu sozinha por 13 pontos percentuais da taxa total de queda de 23,2% registrada naquele ciclo.

A pressão não está restrita aos pomares. Depois de quatro anos de resultados elevados, o mercado internacional entrou em uma fase de ajuste. As exportações brasileiras de suco de laranja somaram 746,9 mil toneladas na safra 2025/26, praticamente o mesmo volume da temporada anterior, mas a receita caiu aproximadamente 30%.

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Os preços elevados das safras anteriores levaram parte dos consumidores a substituir o suco de laranja por bebidas mais baratas. Problemas de qualidade provocados pelo clima e pelo greening também afetaram o mercado. Na Europa, principal destino histórico do produto brasileiro, o volume adquirido caiu 10,9%. No Japão, a retração chegou a 28,6%.

O aumento das chuvas nesta temporada favoreceu o tamanho das laranjas, mas poderá reduzir a concentração de sólidos solúveis, medida pelo índice brix. Para a indústria, isso significa que pode ser necessário processar mais caixas para obter a mesma quantidade de suco concentrado, reduzindo parte do ganho trazido pelo maior peso dos frutos.

A busca por novos compradores tornou-se, portanto, uma necessidade para equilibrar a cadeia. O produto brasileiro não enfrenta grandes restrições sanitárias, mas encontra tarifas elevadas em mercados com potencial de consumo, como Japão, Coreia do Sul e Índia. A redução dessas barreiras poderia ampliar os destinos e diminuir a dependência de poucos compradores.

Maior produtora mundial de laranja e líder na exportação de suco, a citricultura brasileira mantém escala, tecnologia e capacidade industrial. O desafio agora é impedir que o avanço do greening, a queda da produtividade e o enfraquecimento do consumo reduzam a rentabilidade de uma cadeia que depende de investimentos contínuos para renovar pomares e manter a produção.

Fonte: Pensar Agro

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